美国页岩油生产商经营性净现金流、资本开支(十亿美元)以及自由现金流为正的页岩油企比例(%) 原图定位 2014-2016 年低油价期间,美国各主要页岩油产区产量均出现下滑,当时美国原油产量大概滞后全美原油钻机数 3~4 个月。由于目前 90%的美国页岩油公司自由现金流为负,且Rystad Energy 预测美国页岩油生产商 2020-2024 年将偿还不少于 7500 亿美元的债务。我们预计现金流紧张的美国页岩油企业会迅速暂停其钻井活动,且由于近年来美国页岩油钻完井周期的大幅提升(由 2016 年的 15~20 天缩短至目前的 4~7 天),预计 2 个月左右就可以观察到页岩油产量的增长停滞甚至下降。