图27GIL业务、公司业务2023-2025年毛利预测 原图定位 定增扩产释放弹性,GIL 业务空间广袤。公司于 2021 年定增扩产,预计 2023 年产能部分落地。2023 年底公司 GIL 产能有望达到 35km。考虑到行业需求旺盛、公司在手订单充分,我们认为公司现有及新增产能可以逐步得到有效消化并带来稳定的盈利增长。预计2023-2025 年公司 GIL 销量分别为 18/35/50km,对应业务收入分别 5.76/9.60/12.60 亿元。盈利能力方面,预计 GIL 业务未来毛利率可维持在 50%-60%之间,其中单相/三相共箱产品毛利率分别达到 50%+/60%+,部分情况下业主偏好整体交接,会采用 EPC 模式,公司同样能够提供设计、产品、施工等一整套服务,EPC 工程在大幅提高单个项目订单金额的同时,也有望保持较高的毛利率。