图22、汾酒国企改革后在品牌、产品线及营销体系层面有明显竞争优势 原图定位 我们猜想,行业“三分天下”格局或加速形成,清香有望逆势复兴。考虑到茅台目前在消费者心智层面的相对领先地位,我们认为本轮库存周期下,茅台在高端价位站位的压倒性优势或延续,茅台市场份额大概率继续提升。但是,2021 年以来茅台之外的酱酒去泡沫趋势明显,伴随酱酒价格体系的持续回归,浓香和清香份额占比有望逐步回升,尤其是清香可能迎来快速发展期。