我国宏观杠杆率近年来波动上行(BIS数据) 原图定位 受金融危机后逆周期政策影响,2009 年我国杠杆率大幅上行,当年相比 2008 年涨幅达 36.1 个百分点,此后持续波动上行,2019 年末达到 259%。据我国央行披露,今年一季度受疫情影响,我国宏观杠杆率提升了 14.5 个百分点,假设 BIS 口径数值也提升相同幅度,则截至一季度末已上行至 273.2%,今年逆周期政策发力,经我们测算,预计至年底杠杆率约为 280%,十四五期间建议目标设定为 280%,维持杠杆率基本稳定。