图20嘉信理财接受咨询服务的客户规模 原图定位 “零佣金”开启美国证券行业新一轮转型,综合财富管理成为新趋势。佣金自由化后,美国券商不断探索新的盈利模式,业务已逐渐多元化,除了交易佣金,券商还可以通过股票贷款计划、其他产品的佣金、账户管理费、资本中介类等获得收益。随着近年来财富管理模式逐渐成熟,以财富管理为核心的业务模式成为新趋势。以嘉信理财为例,公司以低佣金、高性价比的综合财富管理服务持续做大客户资产规模,以资管和息差作为收入转型方向,依靠客户规模优势不断获得新业务收入并降低成本。截至 2019 年三季度末,公司客户资产规模达到 3768.4 亿美元,2012-2018 年的复合增速达 8%;接受咨询服务的客户规模达 1977.9 亿美元,2013-2018 年的复合增速达到 9%。目前,嘉信理财已经形成了以资管类业务和息差业务为主的收入结构,两项收入占比不断提升,2019 年前三季度两项收入的占比达到 90%,综合财富管理业务成为新趋势。