美国页岩油产区水平井平均长度（英尺） 原图定位

美国原油产量未来增速或将放缓。根据2024年石化年度投资策略《景气周期下石化产业链上游及油服板块投资机遇》分析，截止 2023Q2，美国上市油企资本开支不断提升，经营现金流再投资比例升至 95%，较 2021-2022 年（50%以下）明显提升，但考虑成本通胀挤压实际投资水平，且受资源枯竭制约影响，我们认为美国原油产量增速或将放缓。根据彭博，2022 年美国二叠纪盆地水平井长度较 2018 年增长了 20-30%至 3000 米以上，但单位水平长度对应的页岩油生产效率却出现了下降。从盆地生命周期来看，页岩油生产盆地累计采出程度达到约 50%时，产量在此前后或将达峰，而 Goehring & Rozencwajg 预计美国最大的二叠产区或将在 2024Q4 累计采出程度达到 50%。据 EIA 在 2023.12 预测，2024 年美国原油增量仅为 19 万桶/天，或将较 2023 年 100 万桶/天以上的产量增幅大幅下降。