图15、营业支出以手续费和调查费支出为主140070%亿日元120065%100060% 原图定位 基金销售成本,野村资管手续费支出从 2003 年的 137.56 亿增长至 2014 年的470.60 亿日元,此后手续费支出缓慢缩减至 2022 年的 386.84 亿日元,2003-2022年期间对应的年化增速为 5.6%,占比基本维持在 50%-60%左右,考虑到管理规模的持续增长,预计产品结构在 2014 年之后发生一定的变化。调查费是资管公司进行必要的调查研究以及委托第三方研究产生的费用,对应分别为调查费和委托调查费,2003-2022 年野村资管的总调查费支出从 56.30 亿增长至 290.50 亿日元,对应的年化增速为 9.0%,占比基本维持在 30%-40%左右;拆分明细来看,调查费主要以委托调查费为主,2014 年来占总调查费支出比重基本在 80%以上,但近年来占比呈缓慢下行态势,主要系野村资管通过金融科技投入降低了对外部调查机构的依赖,推动公司近五年来总调查费支出小幅下降。