美团到店酒旅收入结构拆分:估算到 原图定位 预计 2023 年美团到店酒旅收入同比增 36%至 4,300 亿元。从品类看,到综贡献主要收入,主要因到综品类的佣金率更高,商品/服务客单价较餐饮高,商户营销投入意愿强。从变现类型看,广告为到店酒旅业务主要收入贡献。2020 年,美团到店酒旅广告收入超过佣金收入,成为主要收入来源,主要因线上经营对商户重要性提升,及 ROI 改善带动商户投入意愿增强。2023 年 1 季度/2 季度到店酒旅 GTV 同比增 52%/120%,强劲增长受益于商户线下经营恢复,我们估算收入同比增 17%/61%,收入增速慢于 GTV 增速主要因商户扶持加大,在低线城市降低商户通门槛,提升商户返佣力度,预计 3、4 季度复苏态势持续,2023 年全年到店酒旅收入同比增 36%,对比 GTV 同比增 87%。