2015年-2022年Adobe净利润及增速(亿、美元) 原图定位 订阅制转型或致使短期业绩承压,转型完成后财务指标有望改善。以 Adobe为例,其在实施订阅制转型的初期,由于减少了一次性付费的授权收入,叠加客户需要时间适应订阅制付费模式,致使 Adobe 业绩增长短期承受一定阻力,在 2013 年业绩一度实现负增长。但随着转型阵痛期步入尾声,Adobe的营收、净利润、经营性现金流等财务指标开始逐步向好,2015 年至 2022 年期间,Adobe 营收 CAGR达 20.4%,净利润 CAGR 达 33.5%,在基数体量较大的基础上,订阅制模式为 Adobe带来了可观且稳定的收入。