蓄养殖业务毛利率与全国猪肉均价关系 原图定位 种猪养殖和屠宰加工业务受猪价波动互补,猪肉业务盈利能力和业绩贡献驱稳。种猪养殖业务和屠宰加工业务的毛利率受猪价影响相反,在正常猪肉波动周期下,整体猪肉业务毛利率受影响有限,除 2018 年受非洲猪瘟外,毛利率近几年在 5-7%波动。猪肉业务收入之和也基本稳定在 30 亿元左右,毛利在 2 亿元左右。猪肉业务每年净利润约 6000-8000 万,参考可比公司估值,中长期看猪肉板块恢复正常情况下给予 18 倍估值,对应市值约为 13 亿元。