2019Q1-2022Q4公司新付费微信用户中来自 原图定位 深耕下沉市场错位竞争,强化经营韧性。OTA 行业 TOP4 龙头平台携程、美团、同程旅行、飞猪各有主攻市场、形成错位竞争:携程依托强大的供应链优势及高端品牌形象主要以高线商旅用户为主,美团主要针对下沉市场的本地生活用户群体布局,飞猪依托阿里生态协作主要针对追求个性的年轻群体用户,而同程旅行则以下沉市场的商务游及周边游市场为主。同程旅行在下沉市场较早布局,2014 年起便在大股东腾讯的支持下于全国 2000 家景点布置 1 万台取票售票一体机,致力于成为中国低线城市的领先出行品牌;2019-2022 年公司非一线城市注册用户占比从 85.6%增至86.5%,同时公司新付费微信用户中来自三线及以下城市的用户占比长期维持在 60%上下,下沉市场成为公司获客的主要来源。疫情加速在线旅游用户心智的培育和渗透率的提升,同程长期深耕下沉市场,受益于低线城市线上渗透率提升趋势、疫情期间封控程度相对较轻以及短途游和附近游的需求旺盛,转化为疫情期间同程旅行较强的业绩韧性:疫情期间 2020Q1-2022Q4 公司住宿预订业务经营韧性较强,除2020Q1、2020Q2 受疫情首轮爆发冲击明显和 2022Q4 受政策放开迎来感染高峰外,其余季度住宿预订收入恢复率均维持在 2019 年同期 90%以上,优于国内整体酒店经营状况;交通票务经营则受疫情扰动更加明显,但除 2020Q1 外交通票务收入恢复率均维持在 60%以上,高于整体交通大盘恢复率。