图512021年啄木鸟计划后收入增速下降，盈利能力逐步回升 原图定位

2021 年前，海底捞高速扩张，市场预期也较为乐观，PE 中枢在 60 倍以上；2021 年起，受消费环境及自身开店调整影响，PE 中枢逐步下移至 25 倍上下。2H21 海底捞启动啄木鸟计划，开店速度放缓，收入增速下降，盈利能力逐步回升，1H23，海底捞门店数量较 1H21 末同比降低 13%，收入较 1H21 同比降低 6%，但净利润端实现扭亏。2021 年起，经营现金流用于资本支出的比例快速下降，用于分红的比例有所回升（但仍不到10%），2023 年股息率有所提升，尚未达到稳定水平。