图表14美联储大规模购进MBS 原图定位 疫情爆发伊始,信贷市场动荡,住房市场掀起违约潮,并蔓延到了美国银行业。观察美国抵押贷款的还贷情况,可以发现抵押贷款的严重违约比率在疫情期间的高点十分接近次贷危机时的高点(2020年二季度迅速飙升至 6.8%,与 2009年四季度高点 7.1%仅差 0.3个百分点)。可见,美联储及时大规模购进 MBS也是权宜之计,防止当时房地产市场的动荡进一步演化为第二次次贷危机。美国抵押贷款严重违约率在 2020 年三季度开始回落,虽然四季度(5.2%)仍明显高于疫情前水平,但维持下降趋势(图表 16),预计未来这一趋势仍将延续。