2015-2022年沙特财政收入及非油收入占比(亿SAR,%) 原图定位 中东主要产油国通过控产、控价维持高油价,积极推动经济多元结构转型。复盘历史上欧佩克多次重大减产举措,在油价大幅下跌时,欧佩克以减产方式对于国际油价具有明显的调控作用,近年来欧佩克减产政策出台更加密集,我们认为,欧佩克等中东产油国具有较强的控产控价意愿,有望在能源转型高潮来临前获取超额收益,支持国家实现长期转型目标。此外,以沙特和阿联酋两个典型的中东产油国为例,近年来其非油产业产值占比持续提升,我们分财政收入及 GDP贡献看,2022 年沙特非油收入为 3926 亿沙特里亚尔,同比增长 5.54%,非油收入占国家财政收入的 32%;2022年阿联酋非油 GDP贡献为 2656.53亿美元,同比增长 12.15%,非油 GDP 贡献占比 52%。我们认为,中东主要产油国正持续推动国家经济多元结构转型,有望以控产挺价等方式寻求利润最大化,为经济转型提供资金支持。此外,中东国家转型过程中,或将降低对传统化石能源收入贡献依赖,从资源输出转向产品输出、资金输出和技术输出,典型案例即 2023 年沙特阿美战略入股荣盛石化,根据协议内容,一方面,荣盛石化旗下浙石化为全球最大的单体炼厂,沙特阿美由此可获得大量稳定的原油采购需求;另一方面,浙石化下游化工品种类丰富,沙特阿美亦可借此进一步拓展在中国化工品领域的布局,在全球原油贸易流向转变背景下,有望巩固其在中国的市场份额。