天然水与矿泉水销售额增速预计快于纯净水 原图定位 上线市场 2元水终端推力强,下线市场 1元水或被部分替代。根据欧睿国际,我国瓶装水销售均价已从 2005 年的 1.5 元/500ml 提升至 2018 年的 2.06 元/500ml,但均价较低的纯净仍占据瓶装水行业主要份额。中长期来看,2 元水替代 1 元水的趋势有望延续。一方面,农夫山泉与怡宝为代表的 2 元水,无论从终端的毛利绝对额或是毛利率来看,都要高出以娃哈哈为代表的 1 元水,且在上线市场的动销情况良好,因此预计上线市场的终端推力将集中在 2 元水。此外,随着农夫山泉与怡宝等 2 元水企业下沉至乡镇市场,或将替代部分娃哈哈、康师傅在乡镇的市场份额。另一方面,随着人们消费水平的提高与对健康生活的追求,溢价较高的矿泉水与天然水品类将继续保持较高增长。根据弗若斯特沙利文,预计 2019 年至 2024 年中高端的天然水与矿泉水销售额 CAGR 将持续快于纯净水。产品结构升级有望推动瓶装水价格带进一步上探。