图12拓尔思2014-2019Q1-Q3净利率、毛利率 原图定位 产品结构变化致毛利率有所下滑。公司总体毛利率近年来逐步下滑,毛利率从2015年 80.03%下滑到 2018年的 59.44%。表观的综合毛利率变动和产品结构变化有一定关系,营收结构中公司高毛利的软件销售业务占比逐步下滑;另外,政府行业目前出现单个项目内容较多规模较大的趋势,公司尽量将一些非主业相关的应用外包,外采外购项目中包含设备,使得成本相应增加,毛利率相应下降。我们认为公司本身是家技术性公司,在技术应用到各个行业时,解决方案的落地理应会一定程度带来毛利率的下滑。