全球PCB产值同比变化幅度 原图定位 理清当前周期和成长的关系成为了合理预期未来发展节奏的关键问题,我们认为只有周期问题得到解决,PCB 行业的成长性才会更好地体现出来。我们认为 2023 年是充分消化需求疲软状态的一年,经过这一整年的调整后周期压力将得到释放,2024 年将成为修复的一年,我们看到 IDC 对智能手机、PC、服务器等关键领域的出货量预期在 2024 年会迎来一个修复性成长,中汽协对中国汽车销量也提出 3%的增速预期。在这样的基本需求的修复下,PCB 行业也有望能够迎来修复,根据 CPCA 引用数据预测,2024 年全球 PCB 产值同比有望恢复增长、增幅有望达到 4.1%。周期压力一旦缓解,我们认为 PCB 的成长性也将凸显,这将更有利于有成长领域布局的厂商走出增长逻辑,投资锚点也将更加明确。 因此,本文将在预期 2024 年 PCB 行业定调修复的背景下,首先通过跟踪行业景气度状况来观察行业修复节奏,以期确认周期压力已得到充分释放,再在此基础上为市场明晰当前PCB 行业存在的成长投资机会。