图23R134a有效产能(万吨/年,左轴)、产量(万 原图定位 2023年第三代制冷剂盈利能力总体向好。由于根据《基加利修正案》,2020-2022年的产销情况决定未来 HFCs生产基准线,制冷剂企业为了取得更多的 HFCs配额,在 2020年前实现产能扩张,抢夺市场份额。但是,2020-2022年,受到疫情等因素的影响,制冷剂下游空调、汽车等应用领域需求一般,最终导致第三代制冷剂供过于求,盈利能力较差。根据百川盈孚,第三代制冷剂主流品种 R32在 2020-2022年的开工率处于较低水平,分别为 38%、48%和 51%,R32的价差在 2021-2022多数时间甚至处于负值,亏损严重。R134a的开工率同样较低,3年均在 50%左右。故 2020-2022年,第三代制冷剂行业景气度处于底部。鉴于 2022年是确定第三代制冷剂基准线的末年,其产能扩张时期基本结束。在无新增产能的情况下,第三代制冷剂的供给趋于稳定。2023年以来,随着第二代制冷剂配额进一步被削减,叠加第三代制冷剂无供给增量的情况下,第三代制冷剂的价差有明显修复,R32价差由负转正,盈利能力明显增强。R134a的价差同样呈现相较于 2022年上升的态势。