图表20SW白酒行业PB-band 原图定位 3、行业负面政策传闻发酵。白酒是中国传统文化的载体,且酒企在当地经济中贡献巨大,方向上没必要打压,要的是规范,执行层面公务消费已经一再规范。此外关于传闻已久的消费税,我们预计今年经济环境下出台收缩性政策的概率不大,未来即便以后端征收方式落地,核心看转嫁能力,整体影响幅度有限,其中预计茅台几无影响,其余看与渠道分担比例。