公司冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞) 原图定位 2017-2019 年批签发量呈上升趋势,后续随产能扩张销售量有望逐步提升。人二倍体细胞狂犬病疫苗生产工艺技术具有很强技术壁垒,同时人二倍体细胞对狂犬病病毒的敏感性不强,病毒表达水平较温和,细胞感染病毒后易发生细胞脱落,因此具有高技术门槛。公司冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)生产工艺技术成熟、稳定。2019 年公司为扩大产能进行生产线技改项目,2019 年度疫苗产量同比未能实现较大规模增长。2019 年 6 月 27 日,公司分包装生产线已完成设备更新及 GMP 跟踪验证,技改项目外部审批进度对公司疫苗产量的影响已经消除。目前进行中的二车间技改项目完成后,公司冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)将新增 200 万支/年产能,扩产至 500 万支/年产能。同时公司募投项目用于新增冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)产能 600 万剂/年左右,未来随着产能和生产技术的不断提升批签发量和销售有望逐步提升。我们预计公司二倍体狂苗全部产能达产后,总产能有望达到 1100 万支/年,峰值收入体量有望达到 30-33 亿元,利润体量有望达到 13.5-15 亿元。