苏泊尔到2019年主营都保持快速增长，即便期间地产波动剧烈 原图定位

事实也的确如此，我们将白电、黑电、厨电及小家电龙头的季度收入增速分别与地产和竣工季频增速做了拟合，主要有以下结论：①除了厨电龙头收入增速的变动趋势与地产表现较为一致之外，其余子板块龙头的收入跟地产走势并不严格一致；②白电龙头增速波动受空调库存波动更大；③剔除空调库存波动期和收购外，正常情况下，白电龙头尤其是美的和海尔主营增速表现都比较平稳，基本介于大个位数到双位数之间。若切换到业绩层面，跟地产的关系会更加微弱，企业的费用投入周期和成本环境是更重要的盈利影响因素。