中国在线零售药房处方药市场 原图定位 处方药领域,受益于处方外流的长期逻辑叠加疫情扰动带来的渗透率持续提升,自营药房处方药业务增长强劲。2022 财年上半年,阿里健康自营药房的处方药业务同比增长 127.3%;2022 财年末,自营药房处方药业务收入同比增长 105.2%。处方药业务强势增长的背后,我们认为主要是由于处方外流以及疫情扰动持续导致的医药电商渗透率提升。根据头豹研究院测算,给予 1%-5%的外流比例,处方外流有望为药品零售市场带来可观的增长空间。同时,处方药行业也存在国产替代的逻辑,原研药的价格被打低、仿制药得以在线上销售业绩放量,虽然处方药销量涨但利润仍薄。根据弗若斯特沙利文预测,到 2030 年中国在线零售药房处方药市场规模将达 3330 亿元,2019-2024E 的 CAGR 为 44.6%。我们预计,由于处方外流以及国产替代的逻辑仍将持续,处方药业务仍有广阔的上涨空间。