图11中国人寿瑞安两全保险(万能型)结算利率情况 原图定位 保险资金运用限制的放开,成为万能险爆发的催化剂。自 2012 年开始,保监会陆续发布 10 余项保险资金运用新政策,例如进一步放开不动产和股权的投资行业和领域、允许投资银行理财信托等金融产品、允许保险资金以对冲风险为目的参与金融衍生品等政策陆续发布。随后的 2013 年至 2015 年阶段,保监会又放开了投资创业板、优先股、创业投资基金、支持历史存量保单投资蓝筹股、增加境外投资范围等政策。不仅如此,保监会还建立了大类资产比例监管新体系,将原先 50 多项监管比例减少到 10 余项,大幅减少了传统的比例限制。投资范围和比例的不断放开,市场主体也有了更多的投资自主权、选择权和风险判断权。随着保险资金运用范围的扩大,万能险产品收益率持续走高。以中国人寿瑞安两全保险(万能型)为例,结算利率由 2012 年 7 月的 3.9%提升至2015 年末的 5.05%。较高的收益表现使万能险的吸引力大幅提升,2015 年万能险同比增速达 93%。万能险热潮也催生了中小型险企的“资产驱动负债”模式,成为众多中小险企迅速做大规模、提升市场份额的利器。