2017年以来,样本企业整体归母净利润情况 原图定位 由于 2022 年北控水务持有的山高新能源集团股权被稀释,一次性非现金亏达 10.9 亿港币,因此我们以粤海投资、洪城环境、中国水务、重庆水务、首创环保、中山公用、兴蓉环境、钱江水利、海天股份等 9 家水务上市企业为样本,测算头部企业整体的盈利能力。2017-2021 年,样本企业整体营业收入保持 10%以上增长,2022 年增速有所放缓,主要由于粤海投资物业发展及投资收入由 53.23 亿元下降至 13.88 亿元;2019-2022 年,样本企业整体归母净利润保持 10%左右的增速,体现出水务行业的业绩稳定性;2019 年以来,样本企业整体毛利率、净利率保持 35%、16%以上,整体保持稳定,具备良好的防御属性。