三代制冷剂R125价差变化(元/吨) 原图定位 3.3、价格:三代制冷剂盈利能力逐步修复,行业景气度持续上行 三代制冷剂价格在进入配额管理期后持续上行,部分内用配额偏紧的品种涨价幅度更为明显。在基线年以及基线年开始前的一段时期内,国内制冷剂厂商为争夺配额而进行大规模扩产,随着新增产能的逐步释放行业整体产能过剩问题突出,以 R32 为代表的部分三代制冷剂出现成本倒挂的情况,最终造成制冷剂厂商出现亏本出售的情况。但在基线年结束以后,2023 年主要三代制冷剂品种价格逐步恢复理性,盈利水平开始呈现修复的趋势。而在进入配额管理期以后,2024 年年初开始主要三代制冷剂品种价格持续上行,盈利能力快速提升。以 2024 年 1月 2 日为基准,R32/R125/R134a 的价格分别为 1.725/2.775/2.8万元/吨,截至 2024 年 2 月 22 日,R32/R125/R134a 的价格分别为 2.35/4.0/3.15 万元/吨,单吨价格分别上涨 6250/12250/3500 元,涨幅分别为 36.2%/44.1%/12.5%。根据前文分析,2024 年度 R143a 总生产配额约为 4.55 万吨,内用生产配额约为 1.12 万吨,内用生产配额占比仅为 24.5%,因此在内用配额偏紧的预期下,R143 价格涨幅相较于其他制冷剂品种更为明显。同样以 2024 年 1月 2 日为基准,浙江永和 R143a 报价为 3.2 万元/吨,而 2 月 22 日报价已经上升至 5.7 万元/吨,涨幅高达 78.1%。随着空调下游需求旺季的逐步临近,相关三代制冷剂价格有望延续上涨趋势,配额较多的头部企业将有望明显受益。