中曼石油2017-2022年钻井工程服务营收(亿元) 原图定位 公司的钻井板块毛利率在经历了行业不景气阶段的低水平之后,当前已开始进入复苏上行阶段。由于公司前几年长期服务的俄罗斯天然气工业股份有限公司在伊拉克的巴德拉项目于 2018 年二季度结束,使公司从巴德拉项目获得的收益相比 2017 年大幅减少。加之新增项目尚处于客户的开拓、项目启动与业务磨合期,收入与盈利的体现尚需一定的时间,使得 2018年毛利率同比大幅下滑。2019年,由于大包项目增多,材料费及分包费(第三方服务费)大幅提升,导致公司毛利率也仍有下滑。2021 年,公司钻井板块业绩呈疫后复苏,2022 年,钻井服务需求进一步复苏,但前期受影响的停工设备陆续复工导致折旧摊销大幅提升,同时公司当年以执行 2021 年签订的沙特阿美大包合同为主,沙特为公司新开拓市场,前期启动和配套费用较多导致沙特项目毛利率较低,2022 年公司毛利率降至历史低点。2023 年以来,随着前期低毛利合同占比下降,公司在钻井板块的毛利率有望企稳回升。叠加公司新签订单额不断提升,未来业绩有望持续好转。