图1217-20年春节前后各周高炉开工率(%) 原图定位 库存被动累积,缺乏生产意愿。为何钢铁行业生产背离季节性?如果来看钢铁行业的开工数据,春节假期过后,全国高炉开工率较节前有所下滑,2 月 10 号复工当周约在62.7%,比节前回落 3-4 个百分点,但仍高于 18 年同期水平,不如产量数据变动剧烈。而即便在生产并不强劲的背景之下,钢厂钢材库存仍然被动累积,创下 16 年以来新高,这意味着需求端相对供给更为疲弱。因此,行业生产的收缩更大程度上是企业缺乏生产意愿的结果。