2007-2023E七大国际石油公司资本开支与油价高度相关 原图定位 随着油价走高,油气资本开支进入新一轮扩张周期。七大国际石油公司的资本开支与油价强相关。从 2013 年开始,美国页岩油革命爆发、OPEC 采取增产保额策略持续扩产,导致油价大幅下降,全球油气资本开支因此陷入下行周期。2016年,OPEC 冻产、以俄罗斯为代表的产油国减产推高油价,原油市场走向供需平衡,资本开支有小幅回暖。2020 年新冠疫情使全球油气行业陷入资本回报降低、融资成本上升的双重困境,并引发全球油气企业破产潮,资本开支再次下探。2022年随着疫情放开、俄乌冲突影响,全球油价创十年新高,油气勘探资本开支开启了新一轮扩张周期,七大国际石油公司资本开支同比增长 28%,预计 2023 年将继续增长 17%。