市场对济青高速收入存在预期差 原图定位 改扩建收入预期差带来路产业务估值提升。市场此前将改扩建与新建路产同等看待,成本端相对刚性,预期差主要来自收入端。对比来看,我们以济青高速为例,若按市场此前预期,改扩建结束后仅打开产能瓶颈,车流将维持行业平均增长,我们以 2019 年全国车流增速 8.04%计算,市场对济青高速 2019-2023 年收入预期折现 51.19 亿元,而根据我们对车流及收费的测算,预计折现合计 162.56 亿元,合计预期差 111.37 亿元。收入预期差将带来估值提升。