17-22年直销渠道销量(左轴)及吨价(右轴) 原图定位 渠道结构仍有优化空间。十四五以来公司大力推动营销改革,直销占比由 20 年的 8.2%提升至 23Q1-Q3 的 43.9%,吨价达到 441.4 万元/吨,是公司茅台酒吨价的 1.5 倍以上。预计 24-25 年公司茅台酒销量增长 2500-3000 吨左右,飞天、非标各贡献一半。经典飞天主要增量在直销,包括企业团购、头部平台、海外等。非标产品中,个性化飞天(其他规格茅台)、生肖、精品分别贡献小几百吨,年份酒、珍品等更高价位带产品谨慎放量。