2007-09年美国优先级、Alt-A级和次级按揭贷 原图定位 房贷违约导致一系列连锁反应,断供比例和商业银行不良贷款率大幅上升,以房贷为基础资产的衍生品被降级并遭到抛售。第一,断供比例大幅上升。美国优先级贷款的总体断供比例从 2003 年的 0.55%上升至 2009 年的 3.31%,次贷断供比例则从 5.63%大幅上升至15.58%,分别上升了近 2.8pct 和 10pct。断供也导致法拍房数量、破产人数大幅上升。第二,商业银行不良贷款率大幅上升。美国商业银行不良贷款率从 2003 年的 1.1%上行至 2009年的 4.96%。第三,房贷相关衍生证券遭到降级和抛售。美国住房金融体系下,房利美和房地美两大住房金融公司购入商业银行持有的按揭贷款,同时发行 MBS 获得低息融资。吉利美对按揭贷款还本付息进行担保。按揭贷款人无力清偿债务,底层资产经复杂衍生金融工具层层包装后,信贷危机向整个金融体系蔓延。