江苏历年电力年度长协交易量价 原图定位 2021 年度长协交易电价于年初锁定,无法享受电价上浮红利。过去几年火电市场化交易电量比例逐步提升至 70%~80%,交易电价普遍较基准电价下浮 7%~10%,而市场化交易电量中长协交易电量占比普遍较高,广东、江苏等用能大省长协交易电量占历年市场化交易电量 80%左右。2021 年度的长协交易电量与电价大多于 2020 年年末或 2021 年年初锁定,签约时电价较低,普遍面临基准下浮 10%及以上,我们预计此类长协交易电量无法享受电价上浮机制执行的红利,只有规模较小的月度交易电量能够享受电价上涨。因此,预计 3Q2021 火电行业亏损情况仍将大幅恶化,2021 全年业绩承压。