纳思达与美佳音兼容耗材芯片业务毛利率对比 原图定位 兼容耗材芯片售价在推出初期较高,后逐步回落,最低可降至原先的 10%。兼容耗材芯片是决定兼容耗材能否正常运行的关键部件,其毛利率(40%~70%)一般高于兼容耗材(~30%),但具体仍取决于单款打印机型号对应兼容耗材芯片的竞争格局。从产业生命周期来看,当一款新打印机型号推出后,兼容耗材厂商一般需要 6~18 个月推出相应的兼容耗材芯片,在该芯片引入市场初期,先行者凭借独家优势可以收取高价维持高毛利率(50%~70%)。随着时间的推移,其他兼容耗材芯片厂商也推出相应芯片,该芯片单价将迅速降低,1~2 年时间内便会降至初始价格的 10%左右。从平均售价来看,2018 年兼容硒鼓/墨盒芯片 ASP 分别为 7.8/2.8 元,2019 年由于美国关税、新型号打印机推出数量有限等原因两类兼容耗材芯片单价均降低 15%左右。展望未来,灼识咨询预计未来 5 年打印机原厂有望推出更多新机型,而新机型对应的耗材芯片价格优于老机型,预计芯片平均单价有望逐步回暖,在此背景下研发效率高能率先推出相应兼容耗材芯片的纳思达有望受益。