萤石网络季度营收及利润(百万元) 原图定位 (6)萤石网络:23Q3 利润延续同比高增,23Q4 有望延续基本面逐季向上趋势,扫地机等新品扩张+云平台共筑成长。公司 23Q3 营收 12.23 亿,同比+17.00%环比+1.49%,归母净利 1.43 亿,同比+112.55%环比-14.61%。23Q3 营收及利润符合我们前期判断的同比增速逐季向上趋势,主要系受益于智能家居下游需求回暖及公司新品扩张、云业务快速发展。其中,利润同比高增我们认为主要得益于硬件产品原材料成本下降、高毛利率云平台业务占比扩大、线上渠道快速建设,带动 23Q3 延续 Q2 高毛利率表现;以及 22 年同期利润基数较低。展望 23Q4,考虑到 22 年同期基数较低,以及公司智能家居新品扩张及需求回暖、云业务快速发展,23Q4 有望延续基本面逐季向上趋势。我们认为公司智能家居产品矩阵持续完善,同时具有深厚的音视频 AI 算法技术沉淀,其中摄像机有望延续领先地位;门锁等智能入户产品有望凭借视频和视觉技术优势,获快速增长;公司依托自身 AI 能力,亦布局扫地机、C 端具身智能机器人等新品,23M10 中新发布B 端 BS1 清洁机器人,摒弃传统激光雷达实现纯视觉算法,价格具备竞争力,并面向 C 端推出 AI 扫拖宝 RS20 Pro,具备多项 AI 功能。此外公司推出多模态3D 数字人,有望进一步驱动公司云业务发展,目前云平台业务规模较低但盈利能力突出,随着公司云平台接入设备数、用户数量增加,有望带来更高利润贡献。