天玛智控主要财务指标预测(百万元) 原图定位 结合公司各产品量价本假设,2023-2025 年,我们预计公司营收分别为 25.99/32.58/39.57亿元,营业收入年化增速约 26%,与我们预计的智能化采煤工作面增速基本保持一致。我们预计公司归母净利润分别为 4.62/5.35/6.22 亿元,毛利率分别为 46.8%/46.4%/46.2%,ROE(平均)分别为 16.4%/12.6%/13.4%,EPS(摊薄)分别为1.07/1.24/1.44元,PE为24.83/22.32/19.19,PB 为 2.95/2.70/2.46。2023-2025 年,公司 ROE 水平回落,主要是由于募集资金多投向研发领域,研发创新成果短期难以体现在公司经营数据上,而从长期看,研发创新投入是公司维持长期竞争优势的核心。我们看好公司煤炭智能化建设产业的发展和科技创新型企业的估值修复空间,给予公司“买入”评级。