图36.全球装饰原纸龙头奥斯龙明士克成本结构(2022 原图定位 国内产能相对欧洲性价比优势逐步凸显,有望持续开拓欧洲市场。欧洲特种纸行业领先,目前我国装饰原纸出口中欧洲市场占比较小。2022 年,欧洲市场受到俄乌冲突、能源危机扰动,面临能源及原材料短缺及价格大幅上涨的压力,同时受到罢工影响而减产,我国装饰原纸龙头凭借成本具备优势、供应稳定、质量优异,22 年欧洲出口量增速提升至 79.34%,2021-2022年装饰原纸出口欧洲市场占比提升 5.98pct 至 16.00%。近年欧洲产能制造成本居高不下,技术更新动力不足,伴随我国产能技术进步,装饰原纸性价比优势持续凸显,欧洲出口有望持续增长。具体来看,装饰原纸成本主要包括原材料木浆、化工品钛白粉、能源以及人工。木浆销售为全球市场,国内外成本差异较小。我国为钛白粉生产大国,钛白粉成本相比海外具备优势。同时,国内能源、人工成本低于欧洲。因此国内产能在能源、化工品、人工具备成本优势,国内装饰原纸成本主要为原材料(占比约 80%),而欧美产能其他成本较高,原材料占比约 50%。