航空制造各赛道工业生产总值与人员及设备投入关系 原图定位

 当各赛道产值同比例扩大时，锻造厂所需生产人员和设备投入显著小于原材料、机加工和主机厂，且单位人员和设备产出亦领先其他赛道，规模效应显著。我们通过对比航空制造各赛道工业生产总值与人员及设备投入关系，来判断各赛道规模效应的强弱。1）在标的选取方面，原材料（抚顺特钢、西部超导）、锻造厂（中航重机、三角防务）、机加工（爱乐达）、主机厂（中航沈飞、航发动力）；2）在指标选取方面，工业生产总值=营业收入+库存商品期末余额-库存商品期初余额、人均工业生产总值=工业生产总值/生产人员人数、单位机器设备账面价值对应的工业产值=工业生产总值/机器设备期末账面原值。3）结论：在产值同比例扩张时，锻造厂所需要的人员投入倍数和设备投入倍数最小，反言之，同比例的设备和人员投入，锻造厂所贡献的产值弹性最大（即规模效应最强）。我们判断，不同于机加工企业强调人员与设备的双重投入，锻造厂的核心锻造设备具备较大产能弹性和较高天花板，可通过自动化和人员配臵等方式增加产能，赛道具备强规模经济属性。