信号系统企业净利率对比 原图定位 交控科技毛利率稳步提升,净利率仍有承压。2020 年以来,随着新一代 FAO 系统业务占比提升,交控科技毛利率持续提升;截至 2022 年综合毛利率同比提升 2.33pct 至 37.90%。中国通号系统交付业务占比高,且毛利率低于设计集成、设备制造,一定程度拉低了轨交控制系统业务毛利率,但卡斯柯口径净利率则遥遥领先。2022 年营收规模的下降使得费用摊薄有限,交控科技、众合科技净利率承压。