2020-2022年全资子公司添可智能科技财务指标 原图定位 公司 2023年净利率有望反弹,23Q3将是同比向上拐点。1)2023年净利率有望同比向上:预计 2023 年添可品牌营收占比提升将带动公司毛利率中枢稳中向上、推广费用减少+竞争态势趋缓带动销售费用率向下,全年看公司净利率有望同比向上;2)预计 23Q2 归母净利率开始环比向上,23Q3 则是净利率同比向上拐点:22Q1-23Q1 公司单季归母净利率分别为 13.2%/12.5%/7.4%/ 11.1%/10.1%(同比-1.7/-4.0/-9.2/-3.0/-3.2pcts),净利润率连续 5 个季度同比下行。考虑到基数效应以及销售费用率边际递减,预计 23Q2 开始公司净利率环比向上,23Q3则是净利率同比向上的起点。