MSCI口径下法国各行业PE 原图定位 在美/法成熟资本市场,消费股相较其他板块取得明显估值溢价。结合 MSCI 可选+必选消费板块估值,美/法两国消费股 PE 分别 26/23X,在各自国内所有行业中均处于领先水平。我们认为美法消费估值的强势与其消费的高股资产质量有关,不论是美国的可口可乐、麦当劳,还是法国的奢侈品集团,都早已完成品牌的全球化输出,成长为对应领域的绝对龙头,长期的稳健经营对估值形成强支撑。