2021年国网集招-互感器份额(按中标金额) 原图定位 展望未来,我们预计步入成熟期的上述产品营收增长保持平稳,但盈利能力有提升空间:我们预计每年成熟期产品增量需求基本与电网投资接近,公司接近满份额中标,故每年跟随招标量增长而增长。盈利方面,2009 年主网投资趋缓、行业产能过剩,消弧线圈、互感器、断路器等“传统产品”价格竞争激烈,毛利率整体呈下降通道;2019 年起国网采购加强质量管控,“优质优价”政策使得价格回归合理水平,毛利率修复。随产品质量要求趋严、价格回升,叠加公司对成本的优化管控,毛利率仍有提升空间。