第三产业就业占比 原图定位 疫情之后经济恢复过程可能较慢,原因有以下四个方面: 1、缺乏良好的外部环境。目前出口处于下行通道,一季度国内经济的较大波动可能对全球经济的增长带来一定的负面影响,加之目前疫情有向其他国家蔓延之势,外部环境有进一步恶化的可能;2、居民部门杠杆较高叠加就业结构问题,消费回暖可能较慢。从就业结构来看,受本次疫情影响较大的交运、餐饮、零批行业占城镇就业人口比重已经超过 30%,2004 年仅为 15%,这意味本次疫情对就业的冲击可能非常大,就业问题对居民的收入和预期影响也将较大,加之经过第三轮房地产周期居民部门本身的杠杆率较高,消费的回暖可能较慢; 3、政府部门杠杆率较高,财政比较紧张,投资冲动较低。经过供给侧改革之后,地方政府受去杠杆与GDP 考核体制变化影响,财政压力加大且地方政府投资意愿降低;4、房地产在总量上面临较大的回归压力,较难与基建形成强共振。