图20库存周转天数持续下行 原图定位 前期 NIKE 毛利率受到渠道高库存影响较大,从 1QFY23 96.6 亿美金的商品库存下降至2QFY24 的近 80 亿美金,1QFY24 高基数下同比增速开始下降,2QFY24 同比下降幅度超预期为-14.4%,2QFY24 库存周转天数也下降至 102.3 天。我们预期库存将继续下降,库存下降将减少促销力度,利好均价和利润率表现。此外,批发渠道未来几个季度也将客服去年库存补货的困难,我们预计销售量和销售均价将稳健增长,批发业务将更加健康。