从季度数据来看,工程机械BIG4毛利率受涨价影响相对滞后 原图定位 上游供应短缺与原材料涨价,对行业盈利水平影响相对滞后。2003-2004 年,工程机械行业面临原材料供应、电力、运力等资源性短缺的影响,以及原材料(钢材、生铁、橡胶等)大幅度涨价的不利因素。部分核心零部件如发动机和液压件等仍然以进口为主,国产化程度不足。供给端成本上涨导致行业盈利水平出现下滑,行业内上市公司的毛利率自 03Q3后出现回落,2003-2004 年归母净利润增速大幅低于收入增速。