腾讯2017Q3~2023Q3网络广告业务毛利率 原图定位 宏观环境改善下复苏明显,增速持续跑赢大盘。从 22 年 Q4 开始,公司广告业务增速回升明显,23 年 Q2 实现同比增长 34%,Q3 实现同比增长 20%,环比增长 3%,超出一致预期并持续跑赢广告大盘,除宏观环境改善外,增长主要来源于视频号、移动广告联盟以及微信搜索广告需求表现强劲,其中本地服务、快消行业广告主需求回升显著,抵消了淡季电商广告需求较弱的影响。