估值端,冷战结束后期,即使军费下滑较为严重,但通过并购重组,美国军工企业仍然维持较高竞争力,体现为估值端反而稳 中有升。如据《Managing a downturn: How the US defense industry can learn from its past》(Kevin Dehoff等,2013),冷战结束后,部分国防公司通过系统性剥离资产的方式,产生了大量盈余现金、快速的股票升值和可观的股息,从而为股东带来了最高的总回报。购买合适资产的买家在下一个上升周期中处于竞争优势,在获得独特能力的同时,使行业结构和过剩产能合理化。市场投资者因此对其保持长期乐观观点,认为国防市场会反弹,其次认为合并将通过减少过剩产能和降低固定成本为所有利益相关者带来经济效益。至1997年,美国政府对军工板块合并的鼓励实际上已经结束,但此时国防股的估值倍数已大幅提升。
估值端,冷战结束后期,即使军费下滑较为严重,但通过并购重组,美国军工企业仍然维持较高竞争力,体现为估值端反而稳 中有升。如据《Managing a downturn: How the US defense industry can learn from its past》(Kevin Dehoff等,2013),冷战结束后,部分国防公司通过系统性剥离资产的方式,产生了大量盈余现金、快速的股票升值和可观的股息,从而为股东带来了最高的总回报。购买合适资产的买家在下一个上升周期中处于竞争优势,在获得独特能力的同时,使行业结构和过剩产能合理化。市场投资者因此对其保持长期乐观观点,认为国防市场会反弹,其次认为合并将通过减少过剩产能和降低固定成本为所有利益相关者带来经济效益。至1997年,美国政府对军工板块合并的鼓励实际上已经结束,但此时国防股的估值倍数已大幅提升。