现金管理类理财产品新规和货币市场基金监管规则基本一致 原图定位 现金管理类理财产品监管新规超预期严格,预计此类产品规模将快速收缩。央行联合银保监会于 12 月 27 日发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》,全面提升对银行“类货基”的监管要求,严格程度对标证监会体系的货币基金。现金管理类理财和货币基金是目前零售金融市场上两类体量最大的“类存款”理财工具,前者规模大约 4~5 万亿(法询金融监管研究院结合微观调研估计),后者规模三季度末 7.08 万亿。但我们看到,目前现金管理类理财收益率明显高于货币基金(2019年平均利差 100BP),这得益于监管约束宽松(基本不限制投资范围及资产期限等),因此过去 17 个月此类产品规模高增长,带动个人理财总规模增长,同时压制公募货币基金增长。但如果监管新规落地,未来现金管理类产品收益率必将持续下行并趋近于货币基金,吸引力明显下降,我们推断规模也将显著收缩。