图202006-2022年美国货币市场基金费用豁免总额及费用率 原图定位 2015 年 12 月,美联储将联邦基金利率上调了 0.25%;2016-2018 年间,美联储又将联邦基金利率上调了八次,每次上调 0.25%。短期利率的上升推高了货币市场基金的总收益率,费用豁免逐渐减少并取消,货币市场基金费用率上升。但 2019 年,随着全球贸易紧张局势的不确定性增加,投资者对未来全球经济增长的预期下降,美联储三次下调联邦基金利率,使得短期利率和货币市场基金总收益率下降。2020 年,随着COVID-19 疫情拖垮全球经济,美联储将联邦基金利率降至接近零的水平。到 2020 年 4月底,短期利率几乎为零,货币市场基金的净收益率面临跌破零的处境,货币市场基金的费用豁免重新出现。2022 年,美联储为应对通胀上升,七次上调联邦基金利率,最终达到 4.25%~4.50%。此时,货币市场基金费用豁免逐渐减少,豁免总额从 2021 年的84 亿美元锐减至 2022 年的 41 亿美元。同时,提供豁免的货币市场基金的比例从 2022年 2 月的 96%(美联储开始收紧货币政策之前)下降到 2022 年 12 月的 74%。另外,尽管 2022 年的费用豁免有所减少,货币市场基金的平均费用率也仅上升 0.02%至0.13%。