嘉友国际历年归母净利润及增速 原图定位 近年嘉友国际 ROE 水平有所下滑,主因资产周转率下降。截至 21 年末,嘉友国际的 ROE 下滑至 13.7%的水平,表现偏弱,通过杜邦拆解,公司的净利润率稳中有升、权益乘数保持相对稳定,ROE 的下降主要来自于资产周转率的下降。原因在于,自公司 2019 年开始投资建设非洲公路及陆港以来,资产规模实现了较快扩张,而非洲项目需待到 2023 年才开始贡献收益,因此导致了资产收益率的下降。