从前两轮周期平均水平看，黄金股2024年估值处于历史较低位置 原图定位

从图表 75-76 中可以看出，山东黄金和中金黄金 2024E 吨权益产量市值和 PE 水平均未达前两轮复盘周期高位，银泰黄金吨权益产量市值相对于历史水平偏高，但除 2000 美元/盎司金价假设下的 PE 估值外，其余 PE 估值水平仍未达历史高位。综合来看，山东黄金、中金黄金、银泰黄金 2024 年估值相对于历史区间仍处于较低位置，若中金黄金考虑到铜矿业务估值，当前估值水平相对于历史区间位置更低。